Liquidez recua para R$ 3,8 bilhões no mês diante de revisões de carga para baixo e melhora no cenário hidrológico; contratos com vencimento em julho lideram desvalorizações.
O Ambiente de Contratação Livre (ACL) registrou uma forte retração na liquidez e no volume de transações ao longo do mês de maio de 2026. A BBCE, principal plataforma eletrônica para balcão e negociação de ativos de energia do país, encerrou o período com um volume financeiro de R$ 3,8 bilhões. O resultado representa uma retração de 34,3% em comparação com o montante operado em abril deste ano e uma queda ainda mais acentuada, de 49%, frente ao mesmo mês de 2025.
A desaceleração também se refletiu no número de contratos fechados. Ao todo, foram registradas 2,6 mil operações na plataforma, o que representa um recuo de 23,6% na comparação mensal e uma queda de 50% em relação a maio do ano anterior. Em termos de volume de energia, as transações totalizaram aproximadamente 15 TWh (ou 15.000 GWh), patamar 39,5% inferior ao computado em abril e 49,5% menor do que o verificado em igual período de 2025. No consolidado do bimestre abril/maio de 2026, a movimentação somou um volume de 39.577 GWh e R$ 9,6 bilhões, consolidando a tendência de menor liquidez no balcão de curto prazo.
Revisão de carga e clima pressionam contratos de curto prazo
O recuo na liquidez coincide com um movimento de desvalorização dos ativos na plataforma, especialmente os contratos com fornecimento indexados ao ano corrente. Ao avaliar os fatores macroeconômicos e operativos por trás dessa dinâmica, o diretor de Produtos, Comunicação e Marketing da BBCE, Eduardo Rossetti, aponta um conjunto de variáveis fundamentais que influenciaram o comportamento dos agentes: “O movimento reflete as condições hidrológicas e as perspectivas climáticas para os próximos meses, com contexto de El Niño, além das revisões de carga para abaixo do que era esperado anteriormente.”
Os dados de mercado revelam que o produto Energia SE CON (Sudeste Convencional) sofreu severas correções negativas entre as posições de 30 de abril e 29 de maio:
- Julho de 2026: Registrou a maior desvalorização do período (-25,11%), saindo de R$ 277,26/MWh para fechar o mês cotado a R$ 207,64/MWh.
- Junho de 2026: Apresentou queda de 20,99%, com o preço médio recuando de R$ 263,99/MWh para R$ 208,57/MWh.
- Maio de 2026: Fechou com retração de 19,93%, negociado a R$ 222,54/MWh ante os R$ 277,94/MWh anteriores.
- Terceiro Trimestre (3T26): O bloco trimestral acompanhou o recuo e cedeu 15,04%, fechando o mês a R$ 245,51/MWh.
Em paralelo à desvalorização dos contratos nominais tradicionais, o período na plataforma foi caracterizado por um comportamento inverso nos produtos de spread, que registraram valorização interna devido à busca de proteção pelos agentes.
Retração assemelha-se ao cenário do fim de 2024
O patamar de negócios verificado em maio acendeu o alerta dos analistas devido ao distanciamento das médias recentes registradas no mercado atacadista de energia. Ao analisar a série histórica, Eduardo Rossetti ressalta que o atual momento de aversão e compasso de espera dos agentes impactou diretamente o ritmo de fechamento das boletas: “Maio e abril sinalizaram um movimento similar ao ocorrido no 4T24, quando o volume financeiro transacionado caiu pela metade em relação ao trimestre anterior.”
O executivo detalha que os volumes consolidados em maio ficaram formalmente abaixo da média móvel dos últimos três anos. Na visão de analistas de mercado, o comportamento cíclico confirma que momentos de indefinição regulatória ou readequação de projeções climáticas e de demanda costumam afastar os agentes das negociações de curto prazo, reduzindo a liquidez geral do balcão até que novos sinais de preço ou gatilhos de afluência se consolidem no Sistema Interligado Nacional (SIN).
