Agência também elevou nota de curto prazo para brB e atribuiu brBB+ a debêntures da distribuidora, com perspectiva estável
A S&P Global Ratings elevou o rating de crédito de emissor de longo prazo da Light Serviços de Eletricidade (Light Sesa) de “D” para “brBB+”, após a conclusão do processo de recuperação judicial da companhia. A agência também passou a classificação de curto prazo de “D” para “brB” e estabeleceu perspectiva estável para a distribuidora fluminense.
A revisão, formalizada em 17 de setembro, alcançou ainda diferentes emissões de debêntures da Light Sesa, que passaram a ter classificação brBB+. A 9ª e a 21ª emissões também receberam o rating pela primeira vez.
Reestruturação reduz pressão financeira
A elevação ocorre depois de uma ampla reorganização da estrutura financeira da Light. O processo envolveu a reestruturação das obrigações da companhia, conversões de dívida em participação acionária e aporte de capital, medidas que alteraram o perfil do passivo e reduziram a pressão sobre o caixa da distribuidora.
A recuperação judicial havia sido um dos principais fatores associados à deterioração da classificação de crédito da Light Sesa. A S&P havia rebaixado o rating da empresa para “D” em abril de 2023, após a adoção de medidas relacionadas à suspensão do pagamento de obrigações financeiras.
Com a conclusão da reestruturação, a avaliação de crédito volta a incorporar a nova estrutura de capital da concessionária. A própria Light informa em sua página de relações com investidores que a S&P mantinha a distribuidora em “D” em sua última avaliação anterior à nova ação de setembro.
Debêntures acompanham nova classificação
Além do rating corporativo, a S&P revisou para brBB+ as classificações de diferentes títulos de dívida da Light Sesa. Entre eles estão séries de emissões anteriores e as 9ª e 21ª emissões de debêntures, que receberam a classificação na nova avaliação.
A alteração amplia a referência de crédito utilizada pelo mercado para avaliar as obrigações financeiras da distribuidora após a reorganização. A perspectiva estável indica que, na avaliação divulgada pela agência, não há neste momento indicação de mudança iminente na classificação.
Próximo desafio permanece na concessão
A melhora financeira ocorre em paralelo a uma agenda operacional e regulatória relevante para a Light Sesa. A distribuidora atende a região metropolitana do Rio de Janeiro, em uma concessão marcada por desafios relacionados à qualidade do serviço, perdas e características específicas da área de atuação.
A própria S&P já havia apontado a Light Sesa como um caso particular no processo de renovação das concessões de distribuição de energia elétrica, destacando a necessidade de conclusão da reestruturação financeira da companhia para o atendimento das condições econômico-financeiras regulatórias.
Com a recuperação judicial concluída e a estrutura de capital reorganizada, a evolução dos indicadores operacionais e regulatórios passa a ter peso relevante para a trajetória da concessionária. A elevação do rating, portanto, marca uma mudança na avaliação de crédito, mas não encerra os desafios relacionados à operação da distribuição no Rio de Janeiro.
